你的位置：幼女如厕 > 百度影音午夜电影免费看 > 伊人成人 招财日报2024.10.23 科技行业/百度、爱奇艺等公司点评行业点评
科技行业–世界行状器供应链中品牌商/ODM 将受益于 H200/GB200 AI 行状器需求增多和通用行状器商场回暖
由于强盛的 AI 行状器需乞降通用行状器商场回暖，世界主要行状器品牌/ODM 在 2024 年第二季度和第三季度的收入强盛，掂量行状器收入在 2024年下半年将督察强盛增长势头。据 Counterpoint 数据，2024 年第二季度世界行状器收入同比增长 35%达到 4,540 万好意思元；其中东谈主工智能行状器占比 30%。瞻望 4Q24E，咱们掂量大无数 AI 行状器公司将连接受益于 CoWoS 供应改善和 Hopper H200 的增长，而 Blackwell（B200/GB200）AI 行状器将在 4Q24晚些时候出现小批量出货而在 1Q25E 大幅增长。此外，咱们看到数据中心在热惩处/冷却、电源和高速连气儿等方面契机越来越多。总体而言，咱们以为关联供应链将握续受益 AI 行状器强盛需乞降通用行状器商场回暖，如工业富联手脚第一梯队的 GB200 行状器供应商、比亚迪电子的 H20/GB200 行状器关联居品量产出货、鸿腾精密的 GB200 行状器居品和液冷零部件。
公司点评
百度（BIDU US；买入；主意价：164.8 好意思元）：恭候告白收入增长复苏
咱们掂量 3Q24 百度中枢业务的收入与商场一致预期基本相符，非 GAAP 贪图利润略好于商场一致预期。尽管主动的业务调理将更多与生成式东谈主工智能关联的服从镶嵌搜索服从中或影响短期货币化水平，但咱们以为这种调理对百度的恒久业务发展和货币化改善至关进击，掂量告白收入增长更了了的能见度将成为股价的要津催化剂之一。其他催化剂有望来自：1）Robotaxi 业务的蔓延速率快于预期；2）生成式东谈主工智能关联举措的营业化速率快于预期；3）鼓舞酬报的强化晋升。咱们将基于 SOTP 估值法的主意价下调至 164.8 好意思 元（前值：180.5 好意思元），以反应对在手净现款计入更多的握有折让伊人成人，以及由于业务调理，云业务收入增长或较咱们此前预期更慢。咱们的主意价对应非通用管帐准则下 15 倍 2024E PE。
爱奇艺（IQ US；买入；主意价：4.80 好意思元）：业务复苏仍需时分
咱们掂量爱奇艺 3Q24 功绩（总收入和营业利润）基本稳健咱们在 8 月的预期以及一致预期。咱们掂量 3Q24 总收入同比着落 10%，环比着落 3%至 72亿元，主因宏不雅不细目性影响告白预算，同期清寒热点本色影响会员收入增长。咱们掂量 3Q24 非 GAAP 净利润将同比着落 32%，但环比增长 68%至4.26 亿元，高于咱们此前预期（1.18 亿元），主要由于东谈主民币增值导致约 3亿元外汇收益。在宏不雅和本色储备短期顶风下，咱们以为爱奇艺重振业务增长仍需时分。咱们将 FY25-26 非 GAAP 盈利预测下调了 4-5%，并将主意价下调了 4%至 4.80 好意思元，基于 15 倍 FY25E PE（前值：5.0 好意思元，基于 16x 3Q24-2Q25E 非 GAAP EPS）。督察买入评级。
中兴通讯（763 HK；买入；主意价：22.43 港元） - 尽管国内电信商场顶风，毛利率仍是保握褂讪
辉夜姬 反差中兴通讯发布 3Q24 功绩，收入为 276 亿元东谈主民币，同比着落 3.9%，环比着落 13.6%。毛利率为 40.4%（比拟 2Q24 的 39.0%和 3Q23 的 44.6%）。净利润为 22 亿元东谈主民币，同比着落 8.2%，环比着落 27.3%。这次功绩下滑主要归因于中国电信行业开销的减少以及公司 AI行状器贯通蔓延。瞻望将来，咱们掂量公司 2024 年举座增长将保握镇定，并在 2025 年终了 8.2%的收入增长，主要受国外运营商、糜掷者、企业及政府业务双位数增长的推动，而国内电信业务的疲软将部分对消这一增长。现在公司股票的 2025E P/E 为 7.9 倍，低于其三年历史平均的 9.2 倍。督察“买入”评级，主意价调理至 22.43 港元。
鸿腾精密（6088 HK；买入；主意价：4.25 港元）- 受益于 4Q24E 英伟达GB200 行状器交货放量，看好 AI 行状器机
跟着四季度鸿海集团将向卑劣 CSP 客户作念出首批 GB200 行状器交货，以及在 2025 年大幅上量，咱们关于鸿海集团的子公司鸿腾精密在 GB200 行状器产业链中作念到的料号、价值量、份额和关于功绩的孝敬作念了梳理。鸿腾精密在 GB200 行状器有筹画当中，在计较板上连气儿器、铜跳线、电源 busbar、液冷系统连气儿居品、以及 GPU 接口居品方面均有不同进度的供应份额，将从4Q24E 运转孝敬关联收入，并在 FY25/26E 为公司孝敬显耀功绩增量。咱们掂量鸿腾精密在 FY25/26E 的 AI 行状器关联业务收入将达到 4.84 亿/8.23 亿好意思元，占年度收入的 11%/16%。在愈加乐不雅的情况下，咱们掂量来自于英伟达 GB200/GB300 有筹画的订单收入将在来岁达到 8.86 亿好意思元。在 10 月初鸿海集团举办的鸿海科技日举止上，鸿海集团过甚子公司共同展示了为英伟达GB200 行状器提供的全套液冷有筹画，鸿腾精密也有深度参与和供应份额。此外，鸿腾精密还在光通讯 CPO 有筹画方面积极布局，并推出了 FIT Conn 800G高速连气儿模块居品，好像对应现在 AI 行状器高速连气儿需求。总的来说，咱们看好鸿腾精密公司在 4Q24 行将出货上量英伟达 GB200 居品方面的料号参与及关联功绩孝敬，关联订单收入将在 FY25/26E 显耀晋升，并有进一步料号design in 和晋升供应份额的空间。现在公司股价对应 9.5 倍 FY25E 市盈率倍数，咱们以为估值具有诱骗力，督察买入评级，主意价 4.25 港元，仍是是基于 13 倍的 FY25E 市盈率倍数。咱们暖热英伟达 GB200 系列出货上量情况及产业链情况更新，以及鸿腾精密行将在 11 月中旬本事公布其 3Q24 功绩。
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